金融在線黃金投資品種分析李春煥'李小偉’(1.中國農(nóng)業(yè)銀行唐山分行,河北唐山063004; 2. 武漢職業(yè)技術學院,湖北武漢430074)摘要:黃金投資是一種永久、及時的投資。在當今不確定的經(jīng)濟、政治環(huán)境下,許多投資者紛紛轉向投資黃金,將它稱為“沒有國界的貨幣”,因此黃金成為在任何時候、任何環(huán)境下最重要、最安全的資產(chǎn)。關鍵詞:黃金;投資;期貨1.實物金交易成本可以更低;值得留意的是，雖然它可以等同持有黃.實金買賣包括金條、金幣和金飾等交易,以持有黃金作金,但是戶口內的“黃金”一般不可以換回實物，如想提取實為投資?？梢钥隙ㄆ渫顿Y額較高,實質回報率雖與其他方法.物,只有補足足額資金后,才能換取。“中華紙金”是采用相同,但涉及的金額--定會較低(因為投資的資金不會發(fā)揮3%保證金.雙向式的交易品種,是直接投資于黃金的工具杠桿效應),而且只可以在金價.上升之時才可以獲利。一般中,較為穩(wěn)健的一種。的飾金買人及賣出價的差額較大，視作投資并不適宜,金條3.黃金基金及金幣由于不涉及其他成本,是實金投資的最佳選擇。但需黃金基金是黃金投資共同基金的簡稱,所謂黃金投資共要注意的是持有黃金并不會產(chǎn)生利息收益。同基金,就是由基金發(fā)起人組織成立，由投資人出資認購,基金幣有兩種,即純金幣和紀念性金幣。純金幣的價值基金管理公司負責具體的投資操作,專門以黃金或黃金類衍生本與黃金含量一致,價格也基本隨國際金價波動,具有美觀、交易品種作為投資媒體的一種共同基金。由專家組成的投.鑒賞.流通變現(xiàn)能力強和保值功能。金幣較多更具有紀念意資委員會管理。黃金基金的投資風險較小、收益比較穩(wěn)定,義,對于普通投資者來說較難鑒定其價值,因此對投資者的與我們熟知的證券投資基金有相同特點。素質要求較高,主要為滿足集幣愛好者收藏，投資增值功能.4.黃金期貨.不大。一般而言,黃金期貨的購買、銷售者,都在合同到期8前黃金現(xiàn)貨市場上實物黃金的主要形式是金條(GoldBul-出售和購回與先前合同相同數(shù)量的合約,也就是平倉,尤需lion)和金塊,也有金幣、金質獎章和首飾等。金條有低純度真正交割實金。每筆交易所得利潤或虧損,等于兩筆相反方的砂金和高純度的條金,條金一般重400盎司。市場參與者向合約買賣差額。這種買賣方式,才是人們通常所稱的“妙主要有黃金生產(chǎn)商、提煉商,中央銀行，投資者和其它需求金"。黃金期貨合約交易只需10%左右交易額的定金作為方,其中黃金交易商在市場上買賣,經(jīng)紀人從中搭橋賺傭金投資成本,具有較大的杠桿性,少量資金推動大額交易。所和差價,銀行為其融資。黃金現(xiàn)貨報盤價差一般為每盎司以,黃金期貨買賣又稱‘"定金交易”。0.5-1美元,如紐約金市周五收盤報297. 50/8. 00美元，此世界上大部分黃金期貨市場交易內容基本相似,主要包前某日收盤報299. 00/300. 00。盎司(Ounce)為度量單位,1括保證金.合同單位、交割月份、最低波動限、期貨交割、傭盎司相當于28. 35克。金.日交易量.委托指令。黃金現(xiàn)貨投資有兩個缺陷:須支付儲藏和安全費用,持(1)保證金。交易人在進入黃金期貨交易所之前,必須.有黃金無利息收入。于是通過買賣期貨暫時轉讓所有權可要在經(jīng)紀人那里開個戶頭。交易人要與經(jīng)紀人簽定有關合.免去費用和獲得收益。每口期貨合約為100盎司。中央銀同,承擔支付保證金的義務。如果交易失效，經(jīng)紀人有權立行一般不愿意通過轉讓所有權獲得收益,于是黃金貸款和拆即平倉,交易人要承擔有關損失。當交易人參與黃金期貨交.放市場興起。易時,無需支付合同的全部金額,而只需支付其中的一定數(shù)2.紙黃金中國煤化工保障,一般將保證金定“紙黃金”交易沒有實金介人,是一種由銀行提供的服在黃:THCNMHG法是對合約持有者信心務,以貴金屬為單位的戶口,投資者毋須透過實物的買賣及的保交割，,要么在合約到期交收而采用記賬方式來投資黃金,由于不涉及實金的交收，前作相反買賣平倉。保證金一般分為三個層次:34理論研究.金融在線一是初級保證金(Initial Margin).這是開期貨交易時，投資戰(zhàn)術比較多并且復雜,不易掌握,目前世界上黃金期權經(jīng)紀人要求客戶為每份合同繳納的最低保證金。市場不太多。二是長期保證金(MaintenanceMargin)。這是客戶必6.黃金股票.須始終保有的儲備金金額。長期保證金有時需要客戶提供所謂黃金股票,就是金礦公司向社會公開發(fā)行的上市或追加的保證金。追加的保證金是當市場變化朝交易商頭寸不上市的股票,所以又可以稱為金礦公司股票。由于買賣黃相反方向運動時,經(jīng)紀人要求支付的維持其操作和平衡的保金股票不僅是投資金礦公司，而且還間接投資黃金,因此這證金。如果市場價格朝交易商頭寸有利的方向運動時,超過種投資行為比單純的黃金買賣或股票買賣更為復雜。投資保證金的部分即權益或收益,交易商也可要求將款項提出，者不僅要關注金礦公司的經(jīng)營狀況,還要對黃金市場價格走或當作另外黃金期貨交易的初始定金。勢進行分析。三是應變和盈虧的保證金( Variation Margin)。清算客7.黃金保證金戶按每個交易8結果向交易所的清算機構所支付的保證金，保證金交易品種:Au(T+5)、Au(T+ D)用來抵償客戶在期貨交易中不利的價格走勢而造成的損失。(1)Au(T+5)交易(2)合約單位。黃金期貨和其他期貨合約一樣,由標準是指實行固定交收期的分期付款交易方式,交收期為5.合同單位乘合同數(shù)量來完成。紐約交易所的每標準合約單個工作日(包括交易當日)。買賣雙方以一定比例的保證金位為100盎司金條或3塊1公斤的金條。(合約總金額的15%)確立買賣合約，合約不能轉讓,只能開(3)交割月份。黃金期貨合約要求在一定月份提交規(guī)定新倉,到期的合約凈頭寸即相同交收期的買賣合約軋差后的成色的黃金。頭寸必須進行實物交收，如買賣雙方-方違約,則必須支付(4)最低波幅和最高交易限度。最低波幅是指每次價格另一方合同總金額7%的違約金.如雙方都違約,則雙方都.變動的最小幅度,如每次價格以10美分的幅度變化;最高交必須支付7%的違約金給黃金交易所。易限度，如同目前證券市場上的漲停和跌停。紐約交易所規(guī)(2)Au(T+D)交易定每天的最高波幅為75美分。是指以保證金的方式進行的- -種現(xiàn)貨延期交收業(yè)務,買(5)期貨交付。購人期貨合同的交易商,有權在期貨合賣雙方以一定比例的保證金(合約總金額的10%)確立買賣約變現(xiàn)前,在最早交割日以后的任何時間內獲得擁有黃金的合約,與Au(T+5)交易方式不同的是該合約可以不必實物保證書、運輸單或黃金證書。同樣,賣出期貨合約的交易商交收,買賣雙方可以根據(jù)市場的變化情況,買人或者賣出以在最后交割8之前未做平倉的，必須承擔交付黃金的責任。平掉持有的合約,在持倉期間將會發(fā)生每天合約總金額萬分世界各市場的交割日和最后交割日不同,投資者應加以區(qū).之二的遞延費(其支付方向要根據(jù)當日交收申報的情況來分。如有的規(guī)定最早交割日為合約到期月份的15日,最遲.定,例如如果客戶持有買入合約,而當日交收申報的情況是交割月份為該月的25日。一般期貨合約買賣都在交割日前收貨數(shù)量多于交貨數(shù)量,那么客戶就會得到遞延費,反之則平倉。要支付)。如果持倉超過20天則交易所要加收按每個交易(6)當日交易。期貨交易可按當天的價格變化，進行相日計算的萬分之- -的超期費(目前是先收后退),如果買賣雙反方向的買賣平倉。當日交易對于黃金期貨成功運作來說方選擇實物交收方式平倉,則此合約就轉變成全額交易方是必須的,因為它為交易商提供了流動性。而且當日交易無式,在交收申報成功后,如買賣雙方一方違約,則必須支付另需支付保證金,只要在最后向交易所支付未平倉合約時才- -方合同總金額7%的違約金,如雙方都違約,則雙方都必.支付。須支付7%的違約金給黃金交易所。(7)指令。指令是顧客給經(jīng)紀人買賣黃金的命令，目的是為防止顧客與經(jīng)紀人之間產(chǎn)生誤解。指令包括:行為(是參考文獻:買還是賣)、數(shù)量、描述(即市場名稱、交割日和價格與數(shù)量.[1]文竹居士,王雯.黃金投資黃金期貨.地震出版社,2009.等)及限定(如限價買人、最優(yōu)價買人)。[2]戴永良.黃金投資實用全書.電子工業(yè)出版社,008.5.黃金期權期權是買賣雙方在未來約定的價位,具有購買-定數(shù)量作者標的的權利而非義務。如果價格走勢對期權買賣者有利,會1.李中國煤化工，經(jīng)濟師。行使其權利面獲利。如果價格走勢對其不利,則放棄購買的2.事YHCNMHG學院講師;研究方向:權利,損失只有當時購買期權時的費用。由于黃金期權買賣市場營銷。理論研究35