一 引言

全球氣候變化是當(dāng)今世界各國面臨的最重大挑戰(zhàn)之一，通過建立和完善碳交易市場實施有效的減排增匯是應(yīng)對氣候變化的重要途徑（Massetti E，etc.，2012；Andrew Hurrell，etc.，2012；陳潔民等，2013；崔連標(biāo)等，2013；鄢德春，2013）。聯(lián)合國氣候變化大會多哈會議已正式確定開啟《京都議定書》（1997）第二承諾期（2013～2020年），并將在2015年達成一個全球2020年后應(yīng)對氣候變化行動的協(xié)議，屆時所有的國家都將承擔(dān)強制性減排義務(wù)（多哈協(xié)議文件，2012）。構(gòu)建碳排放交易市場作為減少溫室氣體排放最有效、減排成本最低的措施（Massetti E，etc.，2012；Andrew Hurrell，etc.，2012；陳潔民等，2013；崔連標(biāo)等，2013；鄢德春，2013），受到世界各國政府的高度重視，并開始紛紛建立自己的碳匯交易市場。歐盟、美國碳交易市場起步較早，目前，已得到一定程度的發(fā)展并日益成熟，亞太碳交易市場也正在形成，不久將迎來世界碳交易市場三足鼎立之勢（參見圖1）。

中國碳排放量世界第一，碳交易市場潛力巨大。2014年，世界二氧化碳排放總量接近355億噸，中國排放量高達97.6億噸，位居世界第一（IEA，2015）。全國交易機制全面啟動后，中國將成為全球最重要的碳交易市場。國內(nèi)的碳交易市場發(fā)展歷程主要由兩個階段構(gòu)成：CDM（清潔發(fā)展機制）階段，得益于EU ETS（歐盟碳排放交易體系）發(fā)展迅速，以中國為代表的發(fā)展中國家的CDM項目成為CER（核證減排量）的主要供貨源地。伴隨著歐盟總體的經(jīng)濟下滑，以及EU ETS的低谷期，國內(nèi)的碳市場將目光轉(zhuǎn)而聚焦在之后的試點碳交易所，以及建立國內(nèi)碳交易配額交易型市場。

（1）CDM階段（2002～2011年）：CDM的起始點是2002年，荷蘭政府與中國政府簽訂內(nèi)蒙古自治區(qū)輝騰錫勒風(fēng)電場項目，由此正式進入中國（UNFCCC，2012）。

（2）試點碳交易階段（2011年至今）：2011年，國務(wù)院出臺《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點工作的通知》，文件規(guī)定建立國內(nèi)的碳交易市場機制來實現(xiàn)2020年我國控制溫室氣體排放的行動目標(biāo)，并提出由深圳、北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北7個省市先行試點，逐步開展碳排放權(quán)交易市場試點（陳潔民等，2013）。國務(wù)院其后在2012年5月頒布《“十二五”控制溫室氣體排放工作》（2012），首度提出在試點城市的基礎(chǔ)之上，國家將逐步建立全國性的碳排放交易市場。2013年6月18日，深圳率先建立碳排放權(quán)交易市場，這是國內(nèi)碳交易配額交易型市場的正式開端。2015年9月25日，中美聯(lián)合發(fā)表《中美氣候變化聯(lián)合聲明》（2014），中國將于2017年前建立全國碳排放交易體系，形成一個與國際接軌的全國性碳交易市場。

圖1 中國碳市場發(fā)展階段

隨著世界各國應(yīng)對氣候變化各類舉措的相繼推出，國內(nèi)外學(xué)者圍繞著中國碳減排、中國碳匯市場發(fā)展等展開了一些研究。在碳減排方面，已有研究表明，包括中國在內(nèi)的亞太地區(qū)目前很多發(fā)展中國家已經(jīng)采取了行政、稅收、獎勵、補貼等措施來減少溫室氣體的排放，但要取得最有效、最可行、成本最低的減排效果，還必須要盡快構(gòu)建起各國的碳排放交易市場（Massetti E，etc.，2012；Andrew Hurrell，etc.，2012；陳潔民等，2013；崔連標(biāo)等，2013；鄢德春，2013）。在碳交易市場方面，一些學(xué)者對我國碳匯交易市場特點與不足展開了討論，研究認(rèn)為中國當(dāng)前的碳交易試點體系具有“漸進式模式”和“先自愿再強制”兩大特點；存在的問題主要有：試點省市的碳排放配額初始分配制度不公平、碳排放配額交易的法律體系不健全、政府監(jiān)管力度不夠，各省市之間交易平臺割據(jù)、統(tǒng)一的市場定價機制缺失、國家級的統(tǒng)一交易平臺正亟待構(gòu)建（陳潔民等，2013；崔連標(biāo)等，2013；鄢德春，2013；席斯，2012）。上述研究成果對于科學(xué)認(rèn)識我國碳交易市場發(fā)展的現(xiàn)狀和特點，指導(dǎo)碳交易市場建設(shè)，實現(xiàn)高效減排、應(yīng)對氣候變化等具有重要的指導(dǎo)意義，同時也為本研究的開展提供了必要的基礎(chǔ)和借鑒。

然而，已有研究仍然存在一些值得提升與拓展的空間。主要表現(xiàn)在，已有研究缺乏對我國碳交易市場建設(shè)的背景、政策及7個試點地區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀及可能存在的潛力的系統(tǒng)分析，更沒有從應(yīng)對全球氣候變化和推動產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟優(yōu)化升級及協(xié)同發(fā)展的視角，探討我國碳市場發(fā)展的潛力。事實上，在2009年哥本哈根氣候談判大會前夕，中國政府早就提出了我國應(yīng)對氣候變化的總體目標(biāo)，在2011年10月正式批準(zhǔn)北京、天津、上海等7個省市作為我國碳交易試點地區(qū)，而試點地區(qū)的運行情況不僅反映了我國碳匯市場供給和需求現(xiàn)狀，而且是政府推行全國碳交易市場實現(xiàn)我國應(yīng)對氣候變化總體目標(biāo)的重要參考依據(jù)之一。

在當(dāng)前國際碳市場發(fā)展的深刻背景與中國經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)狀況之下，我國碳交易市場相關(guān)政策有哪些，試點地區(qū)碳市場發(fā)展?fàn)顩r如何，為實現(xiàn)科學(xué)有效應(yīng)對氣候變化的市場機制和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級的激勵機制，未來政府應(yīng)該如何根據(jù)國際碳市場發(fā)展的深刻背景與中國碳交易市場發(fā)展?fàn)顩r推進全國統(tǒng)一碳匯市場建設(shè)等問題不僅關(guān)系到應(yīng)對氣候變化的效果，而且對我國實體經(jīng)濟發(fā)展具有一定的影響，并日益受到國際社會和學(xué)界的廣泛關(guān)注。

為此，本文在對國際碳交易市場發(fā)展現(xiàn)狀與發(fā)展動因分析的基礎(chǔ)上，就中國碳交易市場建設(shè)與發(fā)展?fàn)顩r進行系統(tǒng)的描述統(tǒng)計分析；然后，根據(jù)當(dāng)前國際碳交易市場發(fā)展的深刻背景與中國碳交易市場建設(shè)與發(fā)展?fàn)顩r，對我國碳交易市場及碳金融的現(xiàn)狀與發(fā)展的潛力進行簡要評價分析，并針對中國提出促進中國碳交易市場發(fā)展的政策建議，以為我國相關(guān)政策的制定提供決策參考。

二 國際碳交易市場現(xiàn)狀及發(fā)展動因分析

（一）碳交易市場的概念與分類

1.碳交易市場的概念

碳交易市場是一個為應(yīng)對全球氣候變化人為規(guī)定而形成的市場，是國際氣候談判的結(jié)果，主要是通過把碳排放權(quán)作為稀有產(chǎn)品來實現(xiàn)買賣雙方的交易。碳市場的供給方主要包括項目開發(fā)商、減排成本較低的排放實體、國際金融組織、碳基金、各大銀行等金融機構(gòu)、咨詢機構(gòu)、技術(shù)開發(fā)轉(zhuǎn)讓商等。需求方有履約買家，包括減排成本較高的排放實體；自愿買家，包括出于企業(yè)社會責(zé)任或準(zhǔn)備履約進行碳交易的企業(yè)、政府、非政府組織、個人。金融機構(gòu)進入碳市場后，也擔(dān)當(dāng)了中介的角色，包括經(jīng)紀(jì)商、交易所和交易平臺、銀行、保險公司、對沖基金等一系列金融機構(gòu)。

2.碳市場的分類

自《京都議定書》確定市場機制減緩氣候變化以來，國際碳市場迅速發(fā)展，目前碳市場種類繁多，主要包括基于項目的清潔發(fā)展機制市場、依靠企業(yè)自發(fā)行為的自愿減排市場以及國家或區(qū)域立法強制的配額排放權(quán)交易市場3類（彭斯震等，2014）。從碳市場建立的法律基礎(chǔ)上看，碳交易市場可分為強制交易市場和自愿交易市場。如果一個國家或地區(qū)政府法律明確規(guī)定溫室氣體排放總量，并據(jù)此確定納入減排規(guī)劃中各企業(yè)的具體排放量，為了避免超額排放帶來的經(jīng)濟處罰，那些排放配額不足的企業(yè)就需要向那些擁有多余配額的企業(yè)購買排放權(quán)，這種為了達到法律強制減排要求而產(chǎn)生的市場就稱為強制交易市場。而基于社會責(zé)任、品牌建設(shè)、對未來環(huán)保政策變動等考慮，一些企業(yè)通過內(nèi)部協(xié)議，相互約定溫室氣體排放量，并通過配額交易調(diào)節(jié)余缺，以達到協(xié)議要求，在這種交易基礎(chǔ)上建立的碳市場就是自愿碳交易市場。一般而言，不同國家都會根據(jù)本國經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實際情況，來建設(shè)和發(fā)展本國的碳交易市場。

（二）國際碳交易市場的發(fā)展趨勢

1.國際碳市場發(fā)展的全球化趨勢

國際碳交易市場的全球化趨勢主要表現(xiàn)在兩個方面。一是作為控制溫室氣體排放的有效手段之一，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家都在積極嘗試發(fā)展碳市場。二是為了增加市場流動性并且提高市場效率，同時擴大區(qū)域碳市場的影響力，不同國家或地區(qū)的碳市場間開始探討通過協(xié)議或者靈活機制進行鏈接，形成統(tǒng)一的市場。

2.國際碳市場發(fā)展的金融化趨勢

雖然相比于傳統(tǒng)實體大宗商品交易市場，碳市場還處于金融體系發(fā)展的初級階段，金融機構(gòu)也還沒有廣泛深入?yún)⑴c到碳市場的鏈條當(dāng)中來，但是全球碳市場的金融化趨勢日漸顯現(xiàn)。歐洲、美國等發(fā)達國家和地區(qū)在碳市場的交易機制設(shè)定和平臺搭建方面較為成熟，已經(jīng)吸引了交易所、銀行、私募基金等廣泛的參與主體，并占有全球最大的碳交易量和交易額。

此外，許多國際金融機構(gòu)和組織，如聯(lián)合國開發(fā)計劃署、世界銀行、亞行、歐洲投資銀行以及碳交易所等，都已積極部署參與國際碳市場的發(fā)展，主要是通過能力建設(shè)、設(shè)立和管理碳基金，為項目開發(fā)提供貸款，開發(fā)有關(guān)碳排放權(quán)相關(guān)的金融初級衍生品，增強市場的流動性等來活躍碳市場（彭斯震等，2014）。

（三）國際碳交易市場發(fā)展動因分析

1.市場機制已成為未來全球氣候協(xié)議的核心要素

國際碳交易市場的發(fā)展離不開國際氣候變化談判，氣候變化談判結(jié)果將直接影響碳市場的形成和發(fā)展（彭斯震等，2014；孫振清等，2015）。具體來講，首先，氣候變化協(xié)議成功與否直接決定全球統(tǒng)一的碳市場能不能形成。其次，全球氣候變化的合作協(xié)議無論是什么形式，市場都將發(fā)揮一定的作用。最后，現(xiàn)在氣候談判中的關(guān)鍵議題直接涉及碳市場發(fā)展的核心要素，如長期目標(biāo)、減排手段、氣候融資、可監(jiān)測、可報告、可核查（MRV）以及行業(yè)減排等。從目前全球氣候談判的進展來看，未來全球應(yīng)對氣候變化的合作形式不外乎三種情景（彭斯震等，2014）。第一種情景是自上而下的嚴(yán)格減排模式：主要框架可能就是設(shè)定全球統(tǒng)一減排目標(biāo)，采取市場減排機制，再加上MRV，各國在一個氣候合作機制下共同開展減排行動。第二種情景是分行業(yè)減排合作模式：分行業(yè)設(shè)定不同的全球減排目標(biāo)，同樣采取市場減排機制，再加上MRV，這樣能繞過國家及區(qū)域的限制，直接推動行業(yè)減排，如國際航空、航海減排談判。第三種情景是自下而上的松散減排模式：各國自愿設(shè)定各自減排目標(biāo)，加上MRV或國際磋商與分析（ICA），不再設(shè)定全球統(tǒng)一減排目標(biāo)?？梢哉f三種氣候合作形式除了全球減排目標(biāo)設(shè)定的方式與松緊程度不同外，其實現(xiàn)目標(biāo)的手段實質(zhì)上都離不開市場機制的運用?？梢钥闯?，推動全球碳市場的發(fā)展，已經(jīng)成為發(fā)達國家氣候變化談判的核心利益。

2.氣候談判主要議題與碳市場的發(fā)展密切相關(guān)

氣候談判的長期目標(biāo)議題其本質(zhì)就是在政策上制造全球碳減排的市場需求。在全球范圍內(nèi)制造碳排放稀缺，同時又可控制彈性，從而人為推動市場機制的形成和發(fā)展。為了實現(xiàn)全球范圍內(nèi)溫室氣體減排，已有研究表明，市場手段是最靈活、最公平、最高效的方式。因此，推動碳市場的建立也就順理成章。2009年《哥本哈根協(xié)定》所確定的2℃溫升目標(biāo)本質(zhì)上就是全球排放容量的確定，也就是確定了未來全球排放需求的稀缺性，而2011年德班平臺則進一步明確了于2015年達成2020年后所有締約方參與具有法律約束力的全球氣候協(xié)議，從而為全球碳市場的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

氣候談判的資金議題則是發(fā)達國家試圖通過市場機制逃避氣候責(zé)任與債務(wù)的核心問題。發(fā)達國家通過清潔發(fā)展機制、設(shè)立碳市場基金等氣候融資機制手段，利用少量資源以小博大，幫助發(fā)展中國家培育其早期碳市場。長期來看，則是希望通過建立全球碳市場，為全球范圍內(nèi)應(yīng)對氣候變化提供融資和資金支持，從而逃避由發(fā)達國家給發(fā)展中國家提供新的、額外的資金支持（賠償或贈款）的責(zé)任。一方面，發(fā)達國家通過確立碳價，將“市場”作為其主要融資渠道，減少公共資金出資義務(wù)；另一方面，這種機制的設(shè)計非常高明。氣候變化的受害國，包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家，也有可能在這種機制設(shè)定下被迫成為出資者。

氣候談判的MRV議題的核心則是為了全球碳市場設(shè)定統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。碳市場的監(jiān)測與衡量手段，簡單、穩(wěn)定、透明、一致、準(zhǔn)確的溫室氣體監(jiān)測和報告體系能夠促進全球排放數(shù)據(jù)的統(tǒng)一和標(biāo)準(zhǔn)化，有利于碳市場的規(guī)范發(fā)展。發(fā)達國家在談判中努力推動MRV和ICA，一方面是旨在推動建立全球統(tǒng)一的MRV體系，從而促進碳市場區(qū)域鏈接乃至全球化，另一方面則是保持和維護發(fā)達國家在全球經(jīng)濟體系規(guī)則制定中的主導(dǎo)地位和話語權(quán)，始終保持其在全球經(jīng)濟貿(mào)易體系中的核心競爭力。

三 中國碳交易市場建設(shè)與發(fā)展?fàn)顩r分析

國家“十二五”規(guī)劃中明確要求逐步建立碳排放交易市場，控制溫室氣體排放，并積極探索碳交易市場的建設(shè)和發(fā)展。目前，主要形成了清潔發(fā)展機制碳減排市場、中國自愿減排交易市場，批準(zhǔn)了7個碳交易試點區(qū)，并計劃建設(shè)全國統(tǒng)一的碳交易市場。為此，本節(jié)主要就中國碳減排目標(biāo)、中國碳交易市場建設(shè)和發(fā)展的相關(guān)政策，以及中國碳交易市場建設(shè)和發(fā)展現(xiàn)狀進行系統(tǒng)的描述統(tǒng)計分析。

（一）中國碳減排規(guī)劃與執(zhí)行狀況

1.中國碳減排規(guī)劃

在2015年巴黎會議前夕，中國政府就提出了應(yīng)對氣候變化的總體目標(biāo)，中國政府根據(jù)中國國情、發(fā)展階段、可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略和國際責(zé)任，確定了到2030年的自主行動目標(biāo)：二氧化碳排放2030年前后達到峰值并爭取盡早達峰；單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降60%～65%，非化石能源占一次能源消費比重達到20%左右，森林蓄積量比2005年增加45億立方米左右。這是繼2014年11月12日中國國家主席習(xí)近平和美國總統(tǒng)奧巴馬在北京發(fā)布應(yīng)對氣候變化的聯(lián)合聲明之后，中國向世界做出的又一次鄭重承諾。同時這也是國家又一次將林業(yè)碳匯作為一種重要的手段促進實現(xiàn)國家控制溫室氣體排放目標(biāo)。

2.中國碳減排執(zhí)行情況

表1為過去歷年中國碳減排的目標(biāo)及實現(xiàn)情況。從表1可以看出：與2005年單位GDP排放基數(shù)相比，我國碳減排強度逐漸降低，碳減排取得一定成效。具體而言，2008年比2005年排放強度減少33%，2012年比2005年排放強度減少45%，2013年比2005年排放強度減少50%，但需要說明的是，2012年和2013年CO₂實際排放量較同年預(yù)計排放量要高。而要達到CO₂排放2030年左右達到峰值并爭取盡早達峰，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值CO₂排放比2005年下降60%至65%的目標(biāo)，對中國來說既是一個艱難的挑戰(zhàn)，同時也是一個非常大的機遇。這也說明，碳金融將成為全球最大的市場，未來5至10年中國環(huán)境改革與金融改革相結(jié)合將會產(chǎn)生很大的產(chǎn)業(yè)和投資機會。中國環(huán)境產(chǎn)品服務(wù)的價格將大幅度提升，會催生一系列新的產(chǎn)業(yè)機會。

表1 中國碳減排的目標(biāo)及實現(xiàn)情況

（二）中國碳交易市場建設(shè)和發(fā)展的相關(guān)政策

1.中國的清潔發(fā)展機制項目運行管理辦法概況

清潔發(fā)展機制是發(fā)達國家締約方為實現(xiàn)其溫室氣體減排義務(wù)與發(fā)展中國家締約方進行項目合作的機制，通過項目合作，促進《聯(lián)合國氣候變化框架公約》最終目標(biāo)的實現(xiàn)，并協(xié)助發(fā)展中國家締約方實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，協(xié)助發(fā)達國家締約方實現(xiàn)其量化限制和減少溫室氣體排放的承諾。清潔發(fā)展機制項目合作目標(biāo)是促進環(huán)境友好技術(shù)轉(zhuǎn)讓，在中國開展合作的重點領(lǐng)域為節(jié)約能源和提高能源效率、開發(fā)利用新能源和可再生能源、回收利用甲烷。清潔發(fā)展機制項目的實施應(yīng)保證透明、高效，明確各項目參與方的責(zé)任與義務(wù)。

中國設(shè)立清潔發(fā)展機制項目審核理事會（以下簡稱項目審核理事會）。項目審核理事會組長單位為國家發(fā)展和改革委員會和科學(xué)技術(shù)部，副組長單位為外交部，成員單位為財政部、環(huán)境保護部、農(nóng)業(yè)部和中國氣象局。國家發(fā)展和改革委員會是中國清潔發(fā)展機制項目合作的主管機構(gòu)，在中國開展清潔發(fā)展機制合作項目須經(jīng)國家發(fā)展和改革委員會批準(zhǔn)。中國境內(nèi)的中資、中資控股企業(yè)作為項目實施機構(gòu)，可以依法對外開展清潔發(fā)展機制項目合作。按照國際規(guī)則接受對項目合格性和項目減排量的核實，提供必要的資料和監(jiān)測記錄。在接受核實和提供信息過程中依法保護國家秘密和商業(yè)秘密；向國家發(fā)展和改革委員會報告清潔發(fā)展機制項目溫室氣體減排量的轉(zhuǎn)讓情況。

2.中國溫室氣體自愿減排交易管理辦法概況

為實現(xiàn)我國2020年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值CO₂排放下降的目標(biāo)，《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》提出逐步建立碳排放交易市場，發(fā)揮市場機制在推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的重要作用。目前，國內(nèi)已經(jīng)開展了一些基于項目的自愿減排交易活動，這對于培育碳減排市場意識、探索和試驗碳排放交易程序和規(guī)范具有積極意義。

為保障自愿減排交易活動有序開展，調(diào)動全社會自覺參與碳減排活動的積極性，為逐步建立總量控制下的碳排放權(quán)交易市場積累經(jīng)驗，奠定技術(shù)和規(guī)則基礎(chǔ)，國家發(fā)展和改革委員會組織制定了《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》。其中，《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》對自愿減排項目管理、項目減排量管理、減排量交易、審定與核算管理等內(nèi)容進行了嚴(yán)格的規(guī)定，為自愿減排交易市場的建立和發(fā)展提供了良好的制度和政策保障。

（三）中國碳交易市場的建設(shè)和發(fā)展

1.中國CDM碳交易市場發(fā)展?fàn)顩r

CDM是《京都議定書》所建立的以成本有效的方式在全球范圍內(nèi)實施溫室氣體減排的3種靈活機制之一，也是中國碳市場的重要組成部分（余慧超等，2006）。表2為中國CDM碳交易清潔發(fā)展機制項目簽發(fā)情況。從表2可以看出：

（1）從簽發(fā)項目的行業(yè)分布看，新能源與可再生能源行業(yè)領(lǐng)域最多，節(jié)能和提高能效其次，甲烷回收利用第三，而造林再造林項目相對較少。具體而言，2014年國家發(fā)改委批準(zhǔn)CDM項目共計5048項，其中，新能源與可再生能源為3727項，占73.8%，這表明政府對新能源和提高能效利用的重視，這也為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提供了空間和可能。但是，林業(yè)項目相對較少，其中，國家發(fā)改委批準(zhǔn)項目合計5個，EB注冊項目4個，CERs簽發(fā)項目2個。

（2）從減排項目簽發(fā)機構(gòu)看，EB注冊項目和CERs簽發(fā)項目少于國家發(fā)展和改革委員會批準(zhǔn)的項目，并且EB注冊項目和CERs簽發(fā)項目也主要集中在新能源和可再生能源。具體而言，CDM項目簽發(fā)總量為10235項，其中，國家發(fā)改委批準(zhǔn)最高為5048項，EB注冊項目位居其次為3798項，CERs簽發(fā)項目最少為1389項；此外，EB注冊項目和CERs簽發(fā)項目中，新能源與可再生能源項目數(shù)分別為3165項和1128項，分別占83.3%和81.2%，這說明國際社會對新能源與可再生能源領(lǐng)域的重視，也為優(yōu)化產(chǎn)能和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供了空間和可能。

表2 2014年CDM項目簽發(fā)情況

2.中國自愿減排交易市場的基本情況介紹

如前所述，我國政府已經(jīng)正式批準(zhǔn)北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東與深圳7個省市作為碳交易試點地區(qū)，7個碳交易試點在考慮儲備配額情況下配額總量高達8億噸（席斯等，2012）。從配額規(guī)?？?，中國已經(jīng)成為僅次于歐盟的全球第二大碳市場。表3為國內(nèi)7個碳交易所2013～2015年的月成交記錄，表4為碳交易所對CCER的限制，從表3和表4可以看出：

（1）從市場規(guī)模看，CO₂成交量和金額分別為1936.40萬噸和66578.78萬元，與一般大宗商品交易相比，交易規(guī)模較小，且不同月份成交量和成交額存在明顯的波動，這可能與碳交易市場并不完善、碳減排有效需求不足有關(guān)。具體而言，2014年4月我國碳交易量和交易額達到428.72萬噸和10790.88萬元，隨后出現(xiàn)明顯的下降，2015年2月我國碳交易量和交易額分別下降到48.04萬噸和1618.47萬元。

（2）碳交易項目對行業(yè)領(lǐng)域有一定的限制和要求，其中，碳交易市場對CCER的交易量和交易地區(qū)有嚴(yán)格的限制，且在不同市場存在一定差異。具體而言，7個交易試點地區(qū)對CCER的交易量限制在5%至10%之間，交易地區(qū)除上海、深圳、天津碳交易所允許在全國交易外，其他交易所（廣州碳交易所允許部分外地交易）僅準(zhǔn)許在本行政區(qū)交易所交易，這表明CCER交易在中國碳交易市場中所占地位不高。

表3 國內(nèi)7個碳交易所的月成交記錄

續(xù)表

表4 碳交易所對CCER的限制

3.中國自愿減排交易市場發(fā)展?fàn)顩r

碳排放試點初期各個試點都有不同程度的價格波動，后期逐步向比較平穩(wěn)的價格“收斂”。以最先開展業(yè)務(wù)的深圳碳排放交易所為例，自上線以來，碳交易價格急劇震蕩，從2013年起始交易的28元/噸一度飆升至10月中旬的120多元/噸，又回落至11月的60元/噸。市場出現(xiàn)這種劇烈波動現(xiàn)象源于控排企業(yè)大都不了解自身對碳配額的具體需求，因而并未形成對碳配額真正價值的認(rèn)知。初期碳交易價格的形成，炒作意義大于實際意義。而在經(jīng)歷了第一個試點履約年度后，隨著企業(yè)對自身減排成本、核證自愿減排量成本的逐漸認(rèn)知，碳配額的交易價值處于逐漸被發(fā)現(xiàn)的過程，價格也逐漸趨向比較平穩(wěn)的狀態(tài)（參見圖2）。

圖2 中國7個碳交易試點價格趨勢

而與國外成熟市場相比，中國現(xiàn)有7個試點碳交易市場的交易活躍度較低，碳價也有明顯走低趨勢。形成這樣格局的其中一個主要原因是中國目前碳排放權(quán)交易的立法效力等級明顯不高，政策數(shù)量遠多于法規(guī)，政府規(guī)章數(shù)量多于地方性法規(guī)，地方性法規(guī)的效力比政府規(guī)章高。另一方面，由于缺少嚴(yán)格的基于全國統(tǒng)一的碳排放配額制度，目前我國碳排放權(quán)交易市場沒有配額的限制，沒有排放的基準(zhǔn)，企業(yè)也就沒有購買碳排放的積極性，導(dǎo)致市場主體缺位。碳市場本身就是基于高斯提出的外部性內(nèi)部化的交易原理（Friedlingstein et al.，2014），市場本身受政策影響非常大。企業(yè)對于政策風(fēng)險，往往會以比較保守的態(tài)度去做出市場決策。這也是大部分試點區(qū)域的控排企業(yè)，沒有以一種比較積極的態(tài)度參與市場的原因。因此，要加快建立全國碳交易市場，促進排放倒逼機制建設(shè)，督促企業(yè)加快綠色轉(zhuǎn)型步伐。

目前各地碳交易試點管理辦法不一，國內(nèi)碳排放交易市場尚未成型，企業(yè)積極性不高、交易機制缺乏、監(jiān)管機制不完善等問題亟待解決。碳交易市場統(tǒng)一是碳交易領(lǐng)域最重要的制度建設(shè)，也是市場整體啟動的先決條件。國家層面上，將重點推動立法體系的建設(shè)，制定出全國配額總量和分配的方案以及相關(guān)的管理配套細(xì)則，加強執(zhí)法力度，保障碳交易市場順利運行。另外，目前我國排放配額多為免費分配，只有廣東等采取有償分配（讓控排企業(yè)先購買3%的有償配額，然后才能激活97%的免費配額）。配額有償發(fā)放是國際成熟碳交易市場的普遍做法，也符合十八屆三中全會關(guān)于實行資源有償使用制度的精神。伴隨有償分配的鋪開，企業(yè)碳排放的成本進一步上升，節(jié)能環(huán)保動力更足。

四 我國碳金融的現(xiàn)狀與機遇

碳金融泛指所有服務(wù)于減少溫室氣體排放或增加溫室氣體吸收的各種金融制度安排和金融交易活動，其最主要的作用就是通過碳市場將資金端和資產(chǎn)端有機地結(jié)合起來。金融資本不僅可以直接或間接地投資于創(chuàng)造碳資產(chǎn)的企業(yè)和項目，而且來自不同企業(yè)和項目產(chǎn)生的碳減排量也可以進入碳金融市場進行交易，被開發(fā)成碳現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)、掉期等金融工具和產(chǎn)品。參與碳金融的主體可以包括碳排放權(quán)的使用者、碳排放權(quán)的供應(yīng)者、投機商和金融中介。

1.中國碳金融市場的現(xiàn)狀描述及統(tǒng)計

對于碳市場，隨著交易產(chǎn)品的市場成熟度的不斷增加，參與市場的主體及其數(shù)量也在不斷地變化。中國碳市場仍處于初級摸索階段，缺少統(tǒng)一運作規(guī)范的碳排放權(quán)市場，使得我國圍繞碳交易產(chǎn)業(yè)的完整產(chǎn)業(yè)鏈無法形成，碳金融、碳服務(wù)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)無法開展。所以圍繞著7個試點交易所所產(chǎn)生的市場參與主體，主要都是一些有市場剛需的控排企業(yè)，以及一些參與到中國自愿減排交易的項目開發(fā)商?，F(xiàn)階段的碳交易回報來源于項目成功后所獲減排單位的轉(zhuǎn)讓以及配額于CCER置換所產(chǎn)生的差價帶來的交易利潤，國內(nèi)碳排放權(quán)交易所和環(huán)境交易所尚未正式開展碳期貨和期權(quán)交易，碳排放權(quán)更多地表現(xiàn)為商品屬性。圖3描繪了參與碳市場的主體與市場成熟度的關(guān)系。

圖3 參與碳市場的主體與市場成熟度的關(guān)系

而伴隨著越來越多對碳市場利好的國家政策公布，以及碳市場逐漸累積到一定程度的交易量以來，一些銀行、券商及金融機構(gòu)也逐漸開始參與到碳市場中來。表5是對目前與碳市場有關(guān)的一些金融創(chuàng)新產(chǎn)品的總結(jié)。

表5 有關(guān)部分金融創(chuàng)新產(chǎn)品的總結(jié)

續(xù)表

2.中國碳金融市場的機遇

其實現(xiàn)在中國的碳市場還處在初級階段，如果項目開發(fā)商大量“拋售”CCER，必然會對抗壓能力較弱的碳市場造成重大的沖擊，這也是7個試點交易所在使用CCER的管理條例上紛紛設(shè)置不同的“門檻”的原因。因此，無論是銀行還是其他金融機構(gòu)，都應(yīng)該大力研究推進綠色信貸，鼓勵企業(yè)通過資產(chǎn)運營得到更持續(xù)健康的收益。從本質(zhì)上來說，融資租賃實質(zhì)上是轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險和報酬的租賃，綠色資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。從事與低碳相關(guān)的企業(yè)的資產(chǎn)運營，除了傳統(tǒng)的與節(jié)能減排掛鉤的改造以外，有如下幾種創(chuàng)新模式。

（1）在新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期，可以通過政府富有前瞻性的政策引領(lǐng)，靈活采用PPP模式，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的追趕式發(fā)展。在PPP項目方案設(shè)計并考慮向境外融資的時候，企業(yè)要通盤考慮，因地制宜確定規(guī)劃、項目技術(shù)。

（2）綠色債券是我國當(dāng)前金融市場發(fā)展環(huán)境最為適合的工具，可在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、可再生能源、節(jié)能環(huán)保的各類項目中使用，我國具備成為全球綠色債券主要市場的環(huán)境和條件。同時也可以考慮在內(nèi)地以外發(fā)行債券，比如在香港可以發(fā)行以人民幣計價的債券，通常叫“點心債券”。

（3）境內(nèi)從事碳的企業(yè)大多是重資產(chǎn)行業(yè)，對流動資金有較強的需求，建議企業(yè)可以考慮將碳資產(chǎn)包裝從而在新三板掛牌或主板掛牌和上市，目前已經(jīng)有部分從事碳咨詢與資產(chǎn)管理的企業(yè)（如漢能碳、黑碳節(jié)能等）在新三板上成功掛牌。部分優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，也可以結(jié)合自身經(jīng)營的特點，考慮與境外金融合作，在內(nèi)地主板、香港或其他地方掛牌上市。

在歐美國家，“碳金融”創(chuàng)新產(chǎn)品種類較多，市場交易品種豐富，匯豐銀行、渣打銀行在碳融資、碳期權(quán)等衍生產(chǎn)品創(chuàng)新上不斷邁出步伐。而從表5可以看出，雖然我國碳減排市場很有潛力，但與之相關(guān)的碳金融和碳資本市場依然缺乏。大部分銀行在此方面的觸角，還僅限于“綠色信貸”，將信貸向綠色經(jīng)濟和循環(huán)經(jīng)濟傾斜，圍繞碳資源和碳排放的融資產(chǎn)品仍然不多。我國目前在碳金融市場的發(fā)展緩慢，一是因為金融管控條例的限制，二是資本市場對碳市場的了解還不夠深入，三是沒有足夠優(yōu)惠的條件吸引外資參與。

其實境外機構(gòu)參與國內(nèi)碳市場的優(yōu)勢非常明顯，特別是金融機構(gòu)。首先境外資金成本更低，其次境外機構(gòu)參與碳交易的經(jīng)驗、風(fēng)險控制能力也強。對于境外金融機構(gòu)而言，在碳交易中扮演著做市商和價格發(fā)現(xiàn)者的雙重角色。所以，國家如果能夠在某些方面給予一定的政策優(yōu)惠，如稅率、匯率等方面，把在碳市場有實力、有經(jīng)驗、有資金的外資引入國內(nèi)的碳市場，既可以對國內(nèi)現(xiàn)有的金融機構(gòu)進行教育、引導(dǎo)，也可以調(diào)動國外的資金來活躍這個新興的碳市場。

在過去的國際碳市場，投資者往往利用境外金融低廉的借貸成本，以私募股權(quán)的方式在早期介入各種減排或碳匯項目，甘冒高風(fēng)險的代價期待高額回報。有的時候，由于項目建設(shè)的周期長且審批手續(xù)繁復(fù)、項目初期的不確定性大，因此境外金融更傾向于購買碳資產(chǎn)的成品或是半成品，縮短資金投入周期。而“碳資產(chǎn)”像傳統(tǒng)風(fēng)投或是私募所投的項目一樣本身就能帶來收益，而且項目建成后能實現(xiàn)的減排量在二級市場上出售給有需要的企業(yè)又能再次創(chuàng)造利潤，這種雙重收益模式自然贏得了境外基金的青睞。另外，由于“碳資產(chǎn)”的價值與傳統(tǒng)的股票債券市場幾乎完全不相干，與非能源類的商品市場也關(guān)聯(lián)甚微，境外基金或資產(chǎn)管理者也完全可以利用它來對沖傳統(tǒng)投資的風(fēng)險。

從國際經(jīng)驗上講，碳期貨產(chǎn)品是交易量最大的碳商品，占95%以上；對大多數(shù)企業(yè)來說，碳期貨交易可以提前鎖定企業(yè)的履約成本，所以在碳市場上最受歡迎；運行良好的期貨市場還能帶來現(xiàn)貨市場的活躍及其他金融產(chǎn)品的發(fā)展；銀行在做碳資產(chǎn)的抵押貸款時最擔(dān)心的就是抵押品賣不出去，銀行在做抵押貸款的同時在碳期貨市場做相應(yīng)額度的賣空，對沖掉部分的風(fēng)險；碳市場價格波動非常顯著，不同產(chǎn)業(yè)適應(yīng)風(fēng)險的程度不同，境外金融作為中介機構(gòu)，可以通過一些碳衍生品的交易，利用本身的資金和風(fēng)險管控優(yōu)勢來轉(zhuǎn)移和分散價格波動的風(fēng)險。

五 我國碳交易市場發(fā)展?jié)摿Φ脑u價分析

本節(jié)將根據(jù)當(dāng)前國際碳交易市場發(fā)展的深刻背景與中國碳交易市場建設(shè)與發(fā)展?fàn)顩r，從應(yīng)對全球氣候變化和推動產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟優(yōu)化升級協(xié)同發(fā)展的視角，對我國碳交易市場發(fā)展的潛力進行簡要的評價分析。

首先，從國際氣候談判和實現(xiàn)我國碳減排目標(biāo)視角看，我國碳交易市場具有良好的發(fā)展?jié)摿颓熬?。具體而言，氣候變化已是不爭的事實，碳減排的限制將越來越明顯，碳交易市場作為應(yīng)對氣候變化最有效的手段之一，隨著國際氣候談判的深入，為實現(xiàn)國家減排目標(biāo)，包括中國在內(nèi)的世界各國必然會選擇碳市場的建設(shè)和發(fā)展。此外，從中國當(dāng)前碳市場發(fā)展現(xiàn)狀看，目前我國7個試點碳市場已經(jīng)實現(xiàn)正常運行，也為全國統(tǒng)一市場的建立奠定了基礎(chǔ)。

其次，碳市場建設(shè)和綠色中國建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級具有相輔相成、相互促進的雙贏關(guān)系（范英等，2015；楊大光等，2012）。具體而言，根據(jù)綠色中國建設(shè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的目標(biāo)，政府可以通過碳排放限額初始分配或碳減排項目的適當(dāng)傾斜，有效限制高能耗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進新能源和可再生能源等低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進而促使產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，提高經(jīng)濟社會的發(fā)展水平，實現(xiàn)綠色中國建設(shè)。因此，從綠色中國建設(shè)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級角度看，我國碳交易市場發(fā)展?jié)摿薮螅ㄖ鄣さ龋?014）。

在全國碳市場立法及全面鋪開之前，對碳市場的參與者來說，即便是試點交易所及國家發(fā)改委，也是一個“摸著石頭過河”的過程。通過已有的7個碳排放權(quán)交易試點，中國正在碳交易領(lǐng)域迅速積累經(jīng)驗，并將盡快建成全國性碳交易體系。2015年2月4日，中國碳排放交易高層論壇上，國家發(fā)改委氣候司國內(nèi)政策和履約處處長蔣兆理表示，我國將在2016年啟動全國碳市場。全國碳交易市場初步將納入“5+1行業(yè)”（電力、冶金、有色、建材、化工和航空服務(wù)業(yè)）中的年排放量在2.6萬噸以上的企業(yè)，碳排放交易量可能涉及30億至40億噸。2019年以后，我國將啟動碳市場的“高速運轉(zhuǎn)模式”，使碳市場承擔(dān)溫室氣體減排最核心的作用。根據(jù)世界銀行的預(yù)測數(shù)據(jù)，2020年全球碳交易市場總額將達到3.5萬億美元，碳交易市場有望趕超石油市場成為世界第一大市場。

從全球角度和長遠發(fā)展來看，碳減排將是一個爭奪新興碳金融市場話語權(quán)的戰(zhàn)略問題。當(dāng)前，國際市場上碳金融已成為各國搶占低碳經(jīng)濟制高點的關(guān)鍵，這一領(lǐng)域的競爭相繼在各金融機構(gòu)展開。

六 主要結(jié)論與政策含義

本文在對國際碳交易市場發(fā)展現(xiàn)狀與發(fā)展動因分析的基礎(chǔ)上，就中國碳交易市場建設(shè)與發(fā)展?fàn)顩r進行了比較系統(tǒng)的描述統(tǒng)計分析，并根據(jù)當(dāng)前國際碳交易市場發(fā)展的深刻背景與中國碳交易市場建設(shè)與發(fā)展?fàn)顩r，對我國碳交易市場發(fā)展的潛力進行了簡要評價分析，研究表明：

（1）國際氣候談判是碳市場建設(shè)和發(fā)展的根本動因，其目的是減少溫室氣體排放、緩解氣候變化。然而，隨著碳交易市場建設(shè)和發(fā)展，碳排放將成為稀缺產(chǎn)品，這會增加耗能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成本。因此，從某種程度上看，碳市場的建設(shè)和發(fā)展與發(fā)展產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟之間存在一定的兩難選擇，特別是對于發(fā)展中國家而言。

（2）根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展實際情況，目前中國已經(jīng)建立了7個具有相當(dāng)規(guī)模的碳交易市場，并取得了明顯成效。具體而言，2014年我國CDM項目簽發(fā)總量為10235項，2013～2015年7個試點碳交易市場CO₂累計成交總量和金額分別為1936.40萬噸和66578.78萬元。

（3）總體而言，從國際氣候談判、碳減排目標(biāo)實現(xiàn)、綠色中國建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級等角度看，我國碳交易市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

鑒于國際碳市場發(fā)展的深刻背景與中國試點碳市場發(fā)展?fàn)顩r，為建設(shè)科學(xué)有效應(yīng)對氣候變化的市場機制和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級的激勵機制，研究認(rèn)為：

（1）碳市場發(fā)展目標(biāo)不僅要服務(wù)于國家應(yīng)對氣候變化的總體政策和目標(biāo)，而且要以實體經(jīng)濟為主體，并服務(wù)其升級轉(zhuǎn)型，兩者要統(tǒng)籌兼顧。

（2）我國建立和發(fā)展全國統(tǒng)一的碳市場，應(yīng)該充分考慮東、中、西部經(jīng)濟發(fā)展水平差異，不同產(chǎn)業(yè)部門能耗與水平的差異，科學(xué)推動全國統(tǒng)一碳市場建設(shè)和發(fā)展。

（3）抓住產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級、綠色中國建設(shè)等機遇，不斷發(fā)展我國碳交易市場。此外，中國碳交易市場的建設(shè)和發(fā)展，也需要碳金融等配套市場的發(fā)展和繁榮。