計(jì)EVA的相關(guān)研寵及應(yīng)用徐榕摘要:EVA最先由美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)分析師提出,后經(jīng)由美國(guó)斯騰斯特管理咨詢公司( Stem sewa&Co.)發(fā)展成一套實(shí)用的企業(yè)業(yè)績(jī)體系。國(guó)外學(xué)者從理論和應(yīng)用的層面展開深入地硏究,我國(guó)學(xué)者也在20世紀(jì)末開始研究EVA。國(guó)資委于2010年初宣布對(duì)國(guó)內(nèi)央企實(shí)施EVA的業(yè)績(jī)考核方式,實(shí)踐中EVA應(yīng)用的問題隨之產(chǎn)生關(guān)鍵詞:EVA;國(guó)內(nèi)外研究;應(yīng)用EVA的涵義域的研究出現(xiàn)了相互矛盾的情況。 Stephen O’ByreEVA是 economic value added的縮寫,中文含義為1996以工業(yè)企業(yè)為研究對(duì)象,將EVA與稅后凈營(yíng)業(yè)利經(jīng)濟(jì)增加值。目前,EVA已經(jīng)在全球范圍內(nèi)得到廣泛運(yùn)潤(rùn) NOPAT進(jìn)行比較,對(duì)工業(yè)區(qū)企業(yè)5年間和10年間的用,成為全球通用的企業(yè)業(yè)績(jī)衡量標(biāo)準(zhǔn)和重要手段。會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,研究結(jié)果顯示EVA對(duì)公司價(jià)值的AT&T、Coca-Cola等眾多知名跨國(guó)公司,以及摩根斯坦解釋力比 NOPAT更強(qiáng)。 Rajah SR(199分析美國(guó)電力利等許多著名投資銀行都在使用EVA。計(jì)算公式為:上市公司1998年的數(shù)據(jù),通過線性回歸得出EⅤA的解EVA= NOPAT-WACC×K。其中 NOPAT'指稅后凈營(yíng)業(yè)利釋力要強(qiáng)于EⅤA、EPS、RO、總資產(chǎn)收益率、凈收益潤(rùn),WAC為加權(quán)平均資本成本,K為占用的資本總量。CFO等傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。EⅤA的指標(biāo)體系包括:單位資本EVA,單位股本EⅤAMohammas(2010)分析上市工業(yè)企業(yè)9的數(shù)據(jù)每股平均EVA,這些指標(biāo)解決了不同規(guī)模的企業(yè)相互之(20002008),結(jié)果發(fā)現(xiàn) Net profit與股票價(jià)值的相關(guān)性間比較的難題。最大,而EVA和ROA并未顯現(xiàn)出明顯的相關(guān)性。 Mehdi二、國(guó)外對(duì)EVA的研究(2011則選取76家上市公司8年的數(shù)據(jù)(2001-2008)研(一)EⅤA的價(jià)值相關(guān)性以及價(jià)值解釋力的研究究得出資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率以及每股收益與企業(yè)硏究EⅤA與企業(yè)價(jià)值、股東價(jià)值是否具有顯著的價(jià)值的相關(guān)性都明顯比EVA更加顯著相關(guān)性,EVA是否對(duì)股價(jià)有較強(qiáng)的解釋能力。在這一領(lǐng))EⅤA的評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)的效果研究…十……+…+…十…十…十…+…+…+…+…+…+*++…+…“…+………++……+…+…+“++……+…+…“#++…+-作目標(biāo)并撰寫報(bào)告,針對(duì)誰(shuí)應(yīng)用財(cái)務(wù)報(bào)表、要獲取怎樣會(huì)計(jì)職能、對(duì)象以及目標(biāo)的基礎(chǔ)上,有效的開展財(cái)務(wù)會(huì)的信息、多少信息來自于會(huì)計(jì)師、具體的報(bào)表結(jié)構(gòu)怎樣計(jì)工作,優(yōu)化實(shí)踐工作水平等內(nèi)容進(jìn)行研究。而后,財(cái)務(wù)報(bào)表繼續(xù)擴(kuò)充發(fā)展成財(cái)務(wù)三、結(jié)語(yǔ)報(bào)告,并將報(bào)表視作報(bào)告的基礎(chǔ)核心。表外涵蓋附注信總之,有效的把握會(huì)計(jì)職能、對(duì)象以及目標(biāo),對(duì)明確息以及用于闡述財(cái)務(wù)信息的方法手段,也就是財(cái)務(wù)報(bào)發(fā)展方向,科學(xué)制定財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作策略極為有利。本文告,可有效的進(jìn)行預(yù)測(cè)披露并服務(wù)決策的實(shí)施通過會(huì)計(jì)工作內(nèi)涵、有關(guān)理論的科學(xué)闡述,相互關(guān)系的首先,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)由產(chǎn)生日開始,便被社會(huì)賦予了基探討,進(jìn)一步明確了財(cái)務(wù)工作的基礎(chǔ)核心。即應(yīng)確保財(cái)?shù)A職能。即可提供給信息應(yīng)用方值得信賴的真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)務(wù)信息的可信真實(shí)性,方能發(fā)揮財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理工作核心據(jù),反映具體的財(cái)務(wù)水平。不會(huì)伴隨時(shí)間的推移或是地價(jià)值,令企業(yè)制定有效科學(xué)的財(cái)務(wù)工作決策,進(jìn)而提升域空間的改變,受到社會(huì)制度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響而變核心競(jìng)爭(zhēng)力,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的全面發(fā)展化。公允真實(shí)的反映出可靠的財(cái)務(wù)信息為其承擔(dān)的基礎(chǔ)參考文獻(xiàn)性以及共同性職能。目標(biāo)則可符合企業(yè)之外資本市場(chǎng)參[!黃申會(huì)計(jì)理論研究起點(diǎn)觀比較與評(píng)價(jià)——兼議會(huì)計(jì)理與方,也就是投資方、貸款方與他類債權(quán)人的現(xiàn)實(shí)需求。論研究的“基礎(chǔ)起點(diǎn)論”J西部論壇,2013(2)代表該類應(yīng)用財(cái)務(wù)信息者進(jìn)行投資并制定信貸決策[2曹偉電子商務(wù)環(huán)境下傳統(tǒng)會(huì)計(jì)的變革與發(fā)展趨勢(shì)J商職能為會(huì)計(jì)在社會(huì)之中的一致性以及基礎(chǔ)性需要,業(yè)時(shí)代,2010(7目標(biāo)則為企業(yè)實(shí)施兩權(quán)劃分后資本方的特定要求。當(dāng)B公計(jì)目V山凵中國(guó)煤化工目標(biāo)新體系N李然,無(wú)論怎樣,均應(yīng)確保財(cái)務(wù)信息的真實(shí)可信性這不僅孝林楊興龍∏ CNMHG基礎(chǔ)理論專業(yè)委是現(xiàn)代社會(huì)發(fā)展的核心要求,同時(shí)也是財(cái)務(wù)報(bào)告的重要員會(huì)2012年專題學(xué)術(shù)研討會(huì),2012基礎(chǔ)。只有有效的把握這一原則,方能在清晰認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)(作者單位:吉林省體育局田徑自行車運(yùn)動(dòng)管理中心)計(jì)Wallace(華萊士,1996研究40家公司的數(shù)據(jù),研究四、總結(jié)EⅤA是否對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值有積極的推動(dòng)作用。研究結(jié)(一)理論上,EVA有以下幾個(gè)問題果顯示,在運(yùn)用EVA作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的企業(yè)的市場(chǎng)1.EⅤA建立的假設(shè)基礎(chǔ)。①假定企業(yè)的目標(biāo)是最價(jià)值有比運(yùn)用其他指標(biāo)作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)更顯大化股東的利益。②市場(chǎng)是有效率的。③投資者是理性著的增長(zhǎng),這說明了以EVA作為業(yè)績(jī)指標(biāo)有利于企業(yè)的。當(dāng)某些假設(shè)不成立時(shí),對(duì)EVA的計(jì)算和比較可能會(huì)市場(chǎng)價(jià)值的增長(zhǎng)。 Kleiman(克雷曼,1990選取一個(gè)行業(yè)存在問題。例如,在中國(guó),資本市場(chǎng)不完善,因此在研究作為硏究對(duì)象,在硏究中他分別使用了該行業(yè)2、3、4年EVA與公司價(jià)值的關(guān)系時(shí)會(huì)出現(xiàn)矛盾的現(xiàn)象,有些學(xué)的數(shù)據(jù)計(jì)算股東總回報(bào)率,結(jié)果顯示,使用EVA達(dá)4年者通過在實(shí)證研究認(rèn)為EVA與企業(yè)價(jià)值密切相關(guān),有之久的公司擁有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,且更容易超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。些學(xué)者認(rèn)為傳統(tǒng)指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性更高。(三)ⅤA的價(jià)值管理創(chuàng)新與應(yīng)用的研究2EVA的調(diào)整項(xiàng)。EVA的調(diào)整項(xiàng)目包括財(cái)務(wù)費(fèi)用、探索EVA在企業(yè)價(jià)值管理和業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估中的創(chuàng)新與當(dāng)年計(jì)提的壞帳準(zhǔn)備、當(dāng)年計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備、當(dāng)年應(yīng)用問題,包括EⅤA的會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目的創(chuàng)新設(shè)計(jì)和資計(jì)提的長(zhǎng)短期投資減值準(zhǔn)備、當(dāng)年計(jì)提的委托貸款減值本成本更合理的計(jì)算、以EVA為基礎(chǔ)的管理薪酬體系準(zhǔn)備、投資收益、期貨收益、EⅤA稅收調(diào)整等,項(xiàng)目繁設(shè)計(jì)等。該領(lǐng)域的研究目前存在爭(zhēng)議。多,計(jì)算復(fù)雜。這導(dǎo)致EVA既具有一定的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)的特三、國(guó)內(nèi)對(duì)EVA的研究征,又具有一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的特征。(一)VA的價(jià)值相關(guān)性以及價(jià)值解釋力的研究3EVA的適用性。EⅤA不應(yīng)作為唯一的指標(biāo)衡量該領(lǐng)域存在爭(zhēng)議。喬華、張雙全(2001)獲取70家上所有的企業(yè)和企業(yè)所有部門。在研究中發(fā)現(xiàn)行業(yè)竟?fàn)幖な泄镜呢?cái)務(wù)信息數(shù)據(jù),通過回歸方式分析EⅤA、稅后烈程度、行業(yè)類型(重、輕工業(yè))、企業(yè)的價(jià)值增值能力凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率、每股收益指標(biāo)、資產(chǎn)收益率與企業(yè)的發(fā)展階段(處于成熟期還是增長(zhǎng)期)都會(huì)影響E企業(yè)價(jià)值的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)EVA與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性最高。VA與企業(yè)的業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。研究表明,EVA與企業(yè)余海宗和師芙琴(2007)研究我國(guó)深市中A股上市公司價(jià)值之間的關(guān)系,重工業(yè)強(qiáng)于輕工業(yè),行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)基于EVA的公司績(jī)效與公司股價(jià)有強(qiáng)于競(jìng)爭(zhēng)不太激烈的,價(jià)值增值的企業(yè)強(qiáng)于價(jià)值減值的顯著的正相關(guān)關(guān)系,因此得出EVA指標(biāo)能夠合理地評(píng)企業(yè)。對(duì)發(fā)展成熟的企業(yè)和部門,已有的投資已經(jīng)是沉價(jià)公司績(jī)效的結(jié)論。沒成本,基于現(xiàn)金流的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)也許更有意義;對(duì)于處而另一些學(xué)者的研究卻有不一樣的發(fā)現(xiàn)。王化成、于初期發(fā)展階段的企業(yè)和部門,過分強(qiáng)調(diào)EVA的業(yè)績(jī)程小可(2004則通過水平模型和變化模型研究發(fā)現(xiàn)無(wú)論評(píng)價(jià)可能會(huì)導(dǎo)致投資不足,發(fā)展動(dòng)力缺失。因此一刀切是在信息包含內(nèi)容的相對(duì)性還是增量性方面,EVA都實(shí)施EⅤA并不可行沒有表現(xiàn)出顯著的優(yōu)越性,而且EVA計(jì)算繁雜,實(shí)施成4.基于EVA的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系未考慮相關(guān)收入費(fèi)用本高,相對(duì)于研究的結(jié)果而言并不經(jīng)濟(jì)有效。王宗軍的可控性。只有當(dāng)管理者和員工為自己可控的收入費(fèi)用(2005)認(rèn)為EVA企業(yè)價(jià)值的關(guān)系受到企業(yè)價(jià)值增值能負(fù)責(zé)時(shí),業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系才是合理的,才能起到激勵(lì)的作力的影響,對(duì)于價(jià)值增值的企業(yè)EVA解釋力較強(qiáng),而對(duì)用。而EVA中有些因素是不可控的,這會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)產(chǎn)于價(jià)值減值的企業(yè)EVA解釋力較低。生不利的影響。二)VA的評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)的效果研究(二)EVA在中國(guó)的應(yīng)用有以下幾個(gè)問題張德明等(2006)計(jì)算了2003年418家滬市A股上1.EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)過于形式化,缺乏適用性。我國(guó)的市公司和2004年457家的EVA,分析表明:上市公司在許多企業(yè)只看到EVA的光鮮表面,盲目引進(jìn)、照搬照創(chuàng)造新財(cái)富方面能力上表現(xiàn)不佳;行業(yè)間公司績(jī)效EPA抄、強(qiáng)制施行,完全忽視自身的實(shí)際情況,導(dǎo)致企業(yè)的管(單位資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)EVA)與股權(quán)資本成本率以及地區(qū)間理效率低下、管理秩序混亂,未能發(fā)揮EVA的積極作用。EPA特異性顯著2.企業(yè)員工的整體素質(zhì)有待改進(jìn),專業(yè)技能有待提(三)VA的價(jià)值管理創(chuàng)新與應(yīng)用的研究高。我國(guó)企業(yè)中負(fù)責(zé)EVA指標(biāo)計(jì)算的財(cái)務(wù)人員,受傳統(tǒng)王斌和高晨(2004)建立了以平衡計(jì)分卡為主體的算法的影響很深,排斥新的評(píng)價(jià)指標(biāo),有些財(cái)務(wù)人員雖業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系,將EVA及其改進(jìn)指標(biāo)嵌入財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)考然贊成使用古陽(yáng)王法提供EVA計(jì)評(píng),研究如何改變傳統(tǒng)預(yù)算評(píng)價(jià)方法;楊占玄(2009分算所需要的中國(guó)煤化工本過高。析了中石化華北分公司的應(yīng)用案例,運(yùn)用客觀的賦權(quán)方參考文CNMHG法構(gòu)建國(guó)有資源型(如石油煤金屬及非金屬礦產(chǎn)等)企l張麗淺析EVA在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的應(yīng)用財(cái)經(jīng)界業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系(作者單位:中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院)152